每经记者｜孔泽思 每经编辑｜何小桃 张益铭 同花证券
今年以来，黄金价格不断创下新高。近日，国际金价突破每盎司 4000 美元，年内涨幅约 50%。截至发稿，现货黄金价格已达到每盎司 4017.85 美元。
国庆中秋期间，深圳水贝市场人流如织，社交媒体上流传的带整箱现金买黄金景象为消费情绪添上"一把火"。不过热闹背后，金价越涨，金店生意反而不好做了。
10 月 9 日，《每日经济新闻》记者走访深圳水贝黄金交易市场后了解到，因担心追高等原因，消费者购金观望情绪增强，部分店铺生意反而不如 2024 年同期。此外，小克重黄金和首饰以旧换新更受消费者青睐。
有大型黄金销售集团人士向记者证实："金价持续上涨，对黄金消费是利空的。不过利好购买金条、金豆等投资金以及黄金回收业务。"
中国黄金协会数据也印证了这一现象。2025 年上半年，全国黄金消费量 505.205 吨，同比下降 3.54%。其中黄金首饰 199.826 吨，同比下降 26%；金条及金币 264.242 吨，同比增长 23.69%。
水贝黄金市场"人旺财不旺"同花证券
作为国内最大的黄金珠宝交易集散地，水贝每年营收超过 1000 亿元，占据国内黄金珠宝批发市场份额的 50%。
国庆中秋假期，深圳水贝黄金市场客流络绎不绝，有店主形容围得"水泄不通"。有商场工作人员告诉《每日经济新闻》记者，8 天假期内，水贝金座、水贝国际两个商场分别迎来约 15 万人次的客流量。
但在多个黄金商户口中，水贝市场却是"人旺财不旺"。一商家表示，国庆中秋假期销售情况不如平常时段，"很多人去外地了，游客看上去有一些，买的人也少"。
刘思敏（化名）的商铺在水贝核心区域，她也感觉到了变化，"以前‘十一’假期基本上每家都很火爆，今年有点淡了"。究其原因，她总结为金价上涨之后，消费者担心买高，观望情绪增加；其次，消费者花更多时间用于比价。
而在一些黄金商户口中，今年整体销售情况甚至不如 2024 年，毕竟"去年每天都有人买"。品牌金店成绩同样受到影响，总部在深圳水贝的周大生（SZ002867，股价 13.63 元，市值 147.95 亿元）2025 年上半年营业收入 45.97 亿元，同比下滑超四成，净利润也同样下降。
高金价之下，黄金回收更受欢迎。刘思敏回忆，从去年国庆节前后回收单就增长不少，估算业务量较此前多出五成，目前水贝大多数商家均开展黄金回收业务。
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"智慧金店"设备 图片来源：每经记者 孔泽思 摄
记者了解到，也有更多企业投入黄金回收市场，深圳金雅福就推出了一种"智慧金店"设备，提供即时销售和回收服务。相比手工回收，"智慧金店"可实现黄金制品称重、检测、熔炼、打款等，且机器内置摄像头，回收全流程可消除人工主观判断误差。
投资金、小克重产品热度上升
在消费情绪影响下，水贝商户在产品形态、销售模式上也做了更多创新。
相较于其他品牌连锁店，水贝黄金最大的优势在于价格。以 10 月 10 日为例，当品牌金店价格普遍超过 1100 元 / 克时，水贝只需要 914 元 / 克（实时浮动）基础金价，再根据产品工艺复杂程度，加上每克的加工费，每克整体价格比品牌金店便宜 100 多元。
记者在采访中了解到，金条加工费可低至 5 元 / 克，无装饰光圈手镯约为 10 元 / 克，至于工艺更精美复杂、纹饰多样的婚庆项链、手镯等可达 50 元 / 克。有商户称，水贝金价透明，利润基本出在加工费上。
刘思敏的店就销售古法工艺金制品，她表示，古法黄金制作工艺和外观质感更好，以平安锁、葫芦、龙凤纹样为代表的产品很受消费者喜爱，还能镶嵌钻石或珐琅彩，加工费等附加值自然更高。
刘思敏还告诉记者，高金价时期"以旧换新"模式受到热捧，消费者仅需支付每克黄金工费，就能用旧金饰品打造流行款新品，如今这一业务量走到了高峰。
小克重黄金制品 图片来源：每经记者 孔泽思 摄
记者还观察到，今年以来，销售投资金条和小克重产品的店铺明显增多。在一摊位前，记者见到含金量低至 2 毫克到 50 毫克不等（1 克 =1000 毫克）的小型黄金制品，该品类包括手机贴、摆件，仅在表面涂覆少量黄金，2 毫克黄金手机贴最低售价仅 3 元。
有商户表示，这一品类单价低，较受年轻人欢迎，"国庆假期有人动辄购买几十上百个"。
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